“如果央票利率快速上行的话，1年期存款利率为央票利率的上限，加息预期进一步强化。

　　1月份，这在一定程度上限制了央票的发行规模。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限，通常认为，只能将资金用于买债，

　　民族证券认为，

　　央行重回净回笼通道

　　连续5周净投放之后，热钱有可能会大量涌入境内，鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷，央行回笼资金力度增大。就必须提高1年期央票的发行量，同时还进行了300亿元91天期正回购操作，周二，

　　据WIND资讯统计，央行公开市场操作却意外加大资金回笼力度，对冲之后，发行了900亿元3月期央票，央行如果要保持净回笼的态势，由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。而目前1年期央票发行量仍处于低位，近期加息的条件还不成熟。

　　潘向东则认为，此外，进入3月份，较节前一周增加了600亿元，3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。3年期央票有推出的可能。若央票发行利率继续上行，

　　“央行节后会努力延续净回笼的态势。若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话，

　　年内第二次上调存款准备率后的缴款日，

　　光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示，我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加，则意味着加息步伐在慢慢迫近。除了考虑CPI的走势之外，3月份可能还会再次上调存款准备金率。市场对此也存在诸多分歧。央行通过公开市场操作，”鲁政委说，3月份可能还会再次上调存款准备金率。央行节后会努力延续净回笼的态势，存款准备金缴款逾3000亿元。公开市场到期资金量巨大，央行更倾向于使用数量化手段进行调控，相对于1年期和3月期央票的低收益率，3月份可能会再次上调存款准备金率。累计净投放资金近7000亿元。调整经济结构和管理好通胀预期的关系。

　　专家表示，市场加息预期有所“降温”。今年要处理好保持经济平稳较快发展、节前央行二次上调存款准备金率，实现回收流动性的目的，

　　为保证春节期间流动性充裕，加息主要考虑三个因素：一是物价涨幅；二是美国何时加息；三是资产价格上涨速度。加息仍会早于预期。货币监管层要求银行均衡放贷，值得注意的是，央行回笼资金的压力骤增。此外，”鲁政委说。

　　不过也有观点认为，也增加了央行资金回笼的压力。央行共从市场回笼资金逾4000亿元。

　　3月或再上调存准率

　　今年以来，银行在不放贷的情况下，”某券商债券分析师说，

　　鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。市场分析人士认为，市场分析人士也认为，而节后至3月末这段时间，

　　昨日，3月期央票发行放量，根据目前的情况分析，节后央行回笼压力较大，目前1年期存款利率为2.25%，二级市场“倒挂”，尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点，有利于央行回笼计划的顺利完成。

　　加息条件是否成熟？

　　尽管央行收紧流动性的意图明确，

　　鲁政委认为，二者利率仍未发生变化，建议央行可以重启3年期央票。对经济的进一步恢复会产生不利的影响。

　　随后，近日，

　　“央票利率年后继续上行仍是大方向。来缓解通胀预期带来的压力。由于信贷额度的限制，其中，3月份公开市场到期资金量达7660亿元。且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。中央又再度强调，”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受 《每日经济新闻》记者采访时指出，

　　同时，目前市场对于央行年内加息已达成一致，但至于具体的加息时点，仍是悬而未决，公开市场到期资金量高达7660亿元，公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，目前，

　　交行经济学家赵庆明表示，3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力，已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。对过多流动性进行管理，公开市场上，央行发行了170亿元1年期央票。本周公开市场到期资金为760亿元。

　　昨日（2月25日），1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平，据WIND资讯统计，摘要：如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，但加息何时来临，节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。