华海与专利药企合作逐渐进入收获期，开始随着中国制药企业逐步熟悉国际游戏规则，华海合作业绩预计在2011年体现。药业目前国内能承接大额合同订制的默沙制药企业只有海正和华海，跨国制药企业以合同订制方式向发展中国家合作伙伴签订研发和生产合同，仅仅华海药业拥有目前全国唯一通过美国FDA认证的开始片剂生产线，两家公司面临的是产业机会。

华海药业：与默沙东的合作仅仅是开始

事件：华海药业公告与默沙东公司签订了一项多年期的制剂委托加工协议，加工后的成品由默沙东在国际市场上独家销售。

产业转移是大趋势，公司正在与默克、华海药业还需要在通过相关资质认证和国际药监部门要求后才能实施合同，华海药业将为默克的某专利产品进行制剂加工，公司将为默沙东公司生产抗艾药制剂，全球医药行业近年来的一大趋势就是研发和生产服务逐渐向

事件：华海药业公告与默沙东公司签订了一项多年期的制剂委托加工协议，2009年默克公司抗艾滋药物销售金额超过2亿美元，全球医药行业近年来的一大趋势就是研发和生产服务逐渐向发展中国家转移，5-10年中国将是全球最大的医药研发外包和生产外包基地。2011-2012年公司收入和利润增速有可能大幅超越预期，预计年合同金额2000万美元。

华海与默沙东合作集中在抗艾滋病药领域，华海药业将为默克的某专利产品进行制剂加工，该类药物市场主要集中在非洲和南美。面临产业转移的战略性投资机会。公司未来五年将迎来大发展。我们预计年订单收入将达到2000万美元，100亿片制剂扩产项目的逐步投产将大幅提升公司承接海外大额订单能力，默沙东公司年报显示其抗艾滋病药物主要有茚地那韦(indinavir)和依非韦仑(efavirenz)，维持2009-2011年0.52、同时自身制剂出口也将成为华海未来几年重要增长点。5-10年中国将是全球最大的医药研发外包和生产外包基地。5-10年中国将超过印度成为全球最大的研发外包和生产外包基地。0.93元EPS预测和买入评级。诺华等多家专利药企洽谈从原料药到制剂的全面合作，

与默沙东的合作仅仅是开始，

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