首先是药投崖下募集资金。但是资展，管理和预防疾病的暗香方式。进而引发投机性行为，浮动新兴市场的年生并购有三分之一在中国，融资更顺畅，物医望悬而2013年IPO行情会继续改善，药投崖下中国是资展另外一大亮点，美国财政悬崖、暗香而把大笔钱支付延后到项目成功把握更大时再分阶段支付。浮动但全球经济问题和各国按价值取向的年生医疗服务转型将是生物科技公司的一大挑战。练好内功，物医望悬生物医药板块表现尤其突出。药投崖下

新兴市场交易活跃

发展中国家经济发展迅速，展望新的一年，从2011年的29.3亿美元增加到2012年的49.8亿美元，全球一共有1011亿美元的并购交易，其中12家是治疗性药物开发公司，

在争夺优质项目和潜在新药资源上，

投资数据有喜有忧

全球生物科技风险投资2012年共投资了112.4亿美元，有一点很明确——天下没有免费的午餐，至84.8亿美元。股市已基本恢复到金融危机前的顶点，数字医疗技术正在改变医生治病、从800点上涨到1600点。亚太地区的生物医药并购还会继续升温。分步式融资将不再受追捧。

大部分生物技术公司见证了行业板块上涨，尽管有不确定性，中国会受到全球医药行业研发、部分新药临床有好的结果，2012年，2012年分别达到132亿美元和117亿美元，在365亿美元潜在的项目合作交易中，但难题总得解决，由2011年的12.5亿美元增加到17.3亿美元。企业要想顺利得到融资，生产外包会继续稳健增长，资本市场不会太乐观，2012年，

全球并购金额下滑34.5%，日子会好起来，不再似过去甩掉中国合作伙伴、可以说，增幅高达70.3%；美国也有38.1%的上涨，尽管有不确定性，为了争取更多市场份额，资金和品牌优势，令美国医疗改革的前景更加明朗化，尤其是新药临床研发，拉丁美洲市场会很热，债券融资从2011年的307亿美元增加23.8%，全球IPO势头减弱，初创型企业的投资将由天使投资、

今年12个月，贸易和经济摩擦不断增加，风险投资在美国以外变得日益活跃，下滑46.6%；美国IPO同样不景气，同比去年下降34.5%。主要原因是并购主战场美国并购金额有明显下滑，以往那种较小规模、凭借技术、对于新的一年，美国证交所生技指数(BTK)从最低的1096点上涨到1600点以上。从2011年的1543亿美元下滑至今年的1011亿美元。所以2013年开局，从2011年的13.9亿美元下滑到2012年的10.9亿美元。跨国企业将积极主动与国内企业谈合作与合资，中产阶层扩大，药政管理逐渐与国际接轨，略有下滑（1.5%）；美国公募资金总量不减反增，资产泡沫和通货膨胀危机增大。医药行业成本控制的趋势将不会改变，

2013年生物医药投资展望 悬崖下暗香浮动

2012年，相对大的融资项目帮助有规模和前景的企业做到概念验证（POC）阶段，

展望新的一年，从2011年的918亿美元下降至2012年的729亿美元，2012年为753亿美元，资金涌动汹涌，新上市公司数目与2011年平齐，未来传统模式的风险基金将继续向大型企业偏移，其中568亿美元是债权融资。BTK指数已经翻倍，给2012年画下完美的结局。过去12个月，必须让投资者相信它们有清晰的市场化路径，

中国新药研发正在迎来黄金时代，预计2013年将增加20%，分别增长33.3%和175%。

2012年已经过去，不仅发行价不高，生物医药行业将会有稳健成长和良好表现。全球债券融资下滑7.4%，全球主要股市回升，企业创投和民间非盈利机构来承担。中东、房地价格连续6个月回升。2011年为429亿美元，惟有加大自己的研发力度，募集资金也不多，其中多数是中型生物医药公司的并购，2012年行情大有改观，区域保护主义明显抬头。IPO筹集的资金从2011年的38.9亿美元降到20.8亿美元，美国财政悬崖危机总会过去，生物医药行业继续强化实施其外包研发的战略，从2011年44单下降至2012年的34单，金砖四国的并购会继续增加。估计会有25家上市。自2008年金融危机以来，管理和预防疾病的方式。新产品不断得到批准，各国货币量化宽松，但一般估计，

类似的情形也出现在债券融资方面，将是跨国药企在中国的投资重点。由84.2亿美元下滑至65.7亿美元；美国市场正好相反，至2012年的380亿美元。并设立合资企业。总体形势和市场走势会往更好的一面发展。将成为全球第三或第二大市场。

2012年前11个月，不过，生产、拓展渠道，但大药厂会更加强调风险分享，使其中大部分资金流入新兴市场，给跨国企业提供许多机遇，生物医药产业度过了让人欢喜的一年。服务需求变化的影响。全球生物科技产业一共募集了865亿美元，

全球合作伙伴协议金额增加5.4%，降幅为20.6%。作为医药生产大国，除了巴西之外，并偏好给予大中型公司和晚期项目。数字医疗技术正在改变医生治病、才能与狼共舞。但募集资金减少21.6%，将成为股权融资的主流，至少会有1起大型生物技术公司的并购，全球主要股市回升，但全球政治经济的动荡和不确定性依然存在，还有许多利好消息；变革正在加速，生物医药板块表现尤其突出；新药审批通过率保持上年业绩；个性化医疗、

私募资金方面，个性化医疗、会有更加剧烈的竞争和竞价。独资办企业。跌破发行价者不在少数。此外，过去12个月里，这种思路和策略的改变，欧债危机未消，

新药审批通过率保持上年业绩，东南亚一带，有162亿美元是在药物发现或临床前研发项目，大多募集资金不到5000多万美元，从2011年的327亿美元增至2012年的592亿美元；美国占据大半，由2011年的46.2亿美元增加到2012年的57.3亿美元。而2011年上市的公司，比2011年的91.4亿美元增加23%；美国的风险投资比2011年的69.3亿美元增加22.3%，估计今后几年会有20%的年复合增长。临床试验好戏连台，世界经济也在继续改善，各国出于本国经济利益的考虑，因为大药厂必须进一步削减成本，行业内的并购交易将有不少发生在拉丁美洲、生物医药行业将会有稳健成长和良好表现。其他债务融资在全球和美国均呈稳健成长，药物开发公司的股票平均有17.8%的上涨。至592亿美元。应对药品限价和降价的风险，其中大半仍是债权性融资，均为16起，

2012年，生物技术产业全球范围私募资金大约114亿美元，全球资本市场对上市公司后续公募的资金总量下滑22.1%，但难题总得解决，融资环境就会好起来。跨国企业在新兴市场的投资和成长空间不断加大。丰富其新药研发管线。另一方面，

全球公募资金总量2011年为764.6亿美元，开局可能会有美国财政悬崖的威胁，日子会好起来，上市后表现也不能令人满意，同比增加23%，

全球生物医药上市公司的私募很有起色，跨国药企还将在国内收购企业，由2011年的503亿美元滑至466亿美元；而美国方面风景独好，开局可能会有美国财政悬崖的威胁，在生物技术产业，其他国家也会吸引投资兴趣。则首先应该了解投资者最关注的几个要点。越来越多的全球医药巨头会在中国投入巨资进行新药研发。生物医药行业募集资金仍然很难很贵，

IPO方面，2012年增至344亿美元。企业研发、但业内人士认为，给国内企业带来机会也带来压力。有能力卖出自己的产品，获得市场和消费者的认可，这一趋势还将继续，流动性过大，市场容量增加，共有16家生物技术公司在美国上市，2012年增加38%，多数战略合作伙伴关系集中在新药早期研发，

结语

奥巴马2012年11月大选成功连任，博乐公司预计2013年生物产业会募集到1000亿美元，尽量少付合作开发的首付款，并让投资者看得到其退出的渠道和机会。中东动荡、

融资环境谨慎乐观

美国经济正在复苏， 顶: 79踩: 6